里昂料安踏体育(02020.HK) -3.450 (-4.179%) 沽空 $8.77亿; 比率 31.088% 股价将受压,因公司公布第四季业绩,期内安踏主品牌零售销售略逊预期,录得不足1%的按年跌幅,该行预期低单位数增长;其他业务表现则符合预期,今年1月至今的销售趋势亦大致符合预期。
公司已达成2025财政年度指引,但管理层提到安踏及FILA品牌在2026年可能面临经营利润率压力。前者的压力来自为迎接冬奥及亚运而增加的市场推广投资,以及渠道调整。至於FILA,采用升级物料的新产品推出或未能支持毛利率,而店舖投资预计将持续。
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中期而言,该行仍然看好安踏的可寻市场规模扩张,相信2026年的投资,以及电商与线下店舖整合,对於支持可持续增长是必要的。该行将安踏今明两年的盈利预测下调5%至7%,目标价由116元下调至110元,重申「跑赢大市」评级。(ss/j)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-21 16:25。)
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